要研究美国的经济政策，投资者会仔细梳理美联储的政策会议纪要。在欧洲，投资者会认真剖析欧洲央行行长德拉吉的公开讲话。对于中国，投资者则是越来越多地去研究最重要报纸上的文章。

《人民日报》周一在头版刊登文章强调，用不断上升的债务杠杆来支撑经济是危险的。

本文以采访未具名“权威人士”的方式呈现，清楚表明了高杠杆带来的风险，以及通过增加长期隐患为代价来支撑短期经济增速是徒劳之举。在《人民日报》历史上，权威人士集中谈论经济是最近一年新趋势，此前两次均引发不少关注，分别是2015年5月发表的《五问中国经济》以及2016年1月发布的《七问供给侧结构性改革》。

这篇文章有什么信息量？

权威人士在《人民日报》超过11000字的文章中指出，中国经济未来发展将呈现“L”型(所谓L形，即经济增长见底后，增速不会再次回升，只会长期保留低速增长)，明确了股市、汇市、楼市的政策取向是回归各自的功能定位。有分析认为，对于股市、楼市怎么调控的问题，权威人士在此已定了调。

预测中国经济政策前景不易，但《人民日报》头版文章的重要性不容忽视；这可能是标志着决策者准备严肃对待金融风险的一个转折点。

文章认为，如果“还走需求刺激的老路，市场就会担心迟疑、无所适从”。这一点是正确的，但对大部分投资者而言，短期流动性比较长期的稳定性风险更加重要。信贷增长减缓可能在股票、债券和地产市场立即产生不利影响。周一，上证综指下跌了2.8%，大宗商品市场追随股市颓势。

中国股市各版块近两日的跌幅4.5%至7%不等，市场波动继续。

图：2016年5月6日至5月9日，上证综指，深圳成指，CSI300和中国创业板走势图。

正如彭博社在报道中总结的，中国不应该放宽货币环境以刺激增长。

人民日报援引对权威人士采访的话指出：

“在现实情况下，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。”

“我们明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。”

“目前银行坏账处于上升趋势，是经济问题在金融部门的必然反映。只要我们勇于面对，主动应对，不掩盖和拖延风险，结果就没那么可怕。”

“中国经济的L型是一个阶段，不是一两年能过去的。”

“中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型。”

“对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”，不要搞“拉郎配”式重组。”

《人民日报》的文章坦白地道出了当前的经济难题，这一发言旨在打消外界对中国政策意图的误解。

昨日股市下跌，交易量下滑，铁矿石，螺纹钢和铜跌回投机活动前的水平，波罗的海干散货指数同样遭受重击。有分析指中国可能放弃宽松货币或是推跌股市的重要原因。这打击了市场本就偏弱的对宏观经济回暖的预期，商品价格暴跌，商品股也普遍重挫。一旦市场对于投机的避险情绪上升，对于经济的预期被压制，市场就呈现出没有任何做多理由的态势。

但其实宽松与否，仍要视乎增长的情况而定，近来透过“营改增”（营业税改征增值税）等政策为企业减负，期望还富于企业，从而带动民间投资发展。所以，中国不可能收紧货币政策，令企业融资成本上升，民间投资受阻。

经济增长一日未稳定，货币政策仍将偏宽松。货币政策问题其实毋须过度担忧，但当前股市“缺水”是事实，所以指数迟迟升不上去，等得不耐烦的投资者再次离场，引发另一波的调整。

周一，沪指收报2832点，重回3月两会召开时的横行区间。指数若未能站稳在现水平，恐怕要再试1月的低位，即跌至2600点附近平。去年底以来，“国家队”资金已陆续入市，为大市带来支持。相信大市若再跌，“国家队”仍会继续出手维稳。作为整个A股市场的大股东，不断低买高卖，继续扮演着平衡股市表现角色。

新华社昨天发表了另一篇文章，提出要加速金融体制改革引“活水”助经济转型。所以，推动股市上升，既能降低企业融资成本，又能制造财富效应促进消费，对当前缺乏增长动力的经济十分重要。

可以预期，短期内经济复苏之路未稳，难免打击投资者信心，A股或将继续受压，回升难度较大。不过，在维稳前提下，A股仍可保持平稳，下调幅度有限。因此投资者无需因为一天的下跌而恐慌，暂宜观望。

短期走势图：

图：2016年3月31日至5月9日，上证综指走势图。

图：2016年3月31日至5月9日，铁矿石期货价格走势图。

长期走势：

图：2015年12月15日至2016年4月29日，上证综指走势图。

图：2015年12月15日至2016年4月29日，铁矿石期货价格走势图。